Migros Analiz

Migros, portföyümüzdeki en beğendiğimiz şirketlerden biri olma konumunu korumaktadır. Şöyle ki, şirket finansal borçluluğunu, beklentilerimizin üzerinde yarattığı nakit akışı ile (yıllık beklentimiz 1,5 milyar TL) hızla azaltmaktadır.


Şirket, döviz cinsi borcunu son 9 ayda 420 milyon Avro’dan 95 milyon Avro’ya düşürmüştür. Şirketin TL bazlı borcu ise 2019 sonu 2 milyar TL’den 2020’nin üçüncü çeyreğinin sonunda 1,1 milyar TL’ye düşmüştür. Tahminlerimize göre, şirketin 2022’nin ilk yarısı sonunda finansal borcu kalmayabilir.


Büyüme beklentileri ele alındığında, Migros enflasyon üzerinde ciro büyüme sürdürülebilirliği ile BIST dahilindeki en güçlü şirketlerden biridir.


Önümüzdeki dönemde, finansal borçluluğundaki düşüş trendinin Migros’un piyasa değerime olumlu katkı yapmaya devam etmesini beklemekteyiz. Şirket 4.9x 2021T FD/FAVÖK çarpanları ile işlem görürken, aynı sektörde işlem gören ve güçlü net nakit pozisyonu olan BIM’in 10.4x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğünü belirtmekte fayda var.


Hedef fiyatımız: 65